浙商证券：予以仙乐健康买入评级

2022-01-10浙商股票股份有限Corporation马莉,孙天一对大作肥胖进行研究成果并发布新闻了研究成果报告《大作肥胖深度报告：食物肥胖肉类CDMO顶上，扩产提效服务全都球曾为品牌》，本报告对大作肥胖给出买入评分，当前股价为44.4元。

大作肥胖(300791)

注资要点

Corporation：食物肥胖肉类CDMO顶上。 （1）Corporation的产品涵盖多本品、多个特性网络服务，满足从婴童到愈来愈多等全都休眠的不尽相同人群。在中国区，Corporation实现了广泛的零售商覆盖，同时积极支持一些成长短时间内的新世代曾为品牌。Corporation在欧洲地区的金融业务拓展由欧洲市场营销团队统筹，由法国Ayanda以及中国生产基地共同储备的产品。在澳大利亚地区则通过澳大利亚市场营销团队开拓市场，由中国生产基地储备的产品。（2）股权结构有利于，管理人员激励确实。（3）产能逐步提高，营收稳健增长速度，近五年营收cagr约20%。传统文化本品有利于，革新本品发力。整体而言获利能力稳中有升，片剂和食物软糖毛利率低。

从业者：C端市场内部空间广阔，B端民营企业确实受益。（1）从规模上看，保健肉类有利于增长速度，特性性肉类内部空间广阔。（2）从业者两大趋势明确，老年提高需求，消费结构年轻化。（3）从轴线上看，下游轴线分散，B端民营企业再一确实受益。

当前潜力：四大绝对优势，从业者领先，迭代强化。（1）较好的从业者影响力也：合约生产模式共赢，曾为零售商曾为品牌严厉批评。（2）卓越的应用革新力：内外法门提高开发设计，新技术转化通道顺畅。（3）高效的运营其组织力：多本品规模化储备，全都球化储备链布局。（4）从业者的B端市场营销力：其组织管理模式革新，效率提高可期。

获利预测及总价：Corporation作为食物肥胖肉类CDMO顶上民营企业，预计2021-2023实现归母净利润2.60/3.55/4.64亿元，增速都为1.04%、36.45%、30.88%，EPS1.44/1.97/2.58。考虑到Corporation2022-2023年业绩成长性高，获取Corporation2022年30XPE，对应能够市值107亿元，首次覆盖获取买入评分。

安全都性提示：原料价格波动安全都性；零售商流失安全都性；从业者竞争对手加剧安全都性；革新本品需求远胜预期安全都性。

该股最近90天后共有6家机构给出评分，买入评分6家；从前90天后机构能够均价为62.5；股票之星总价深入研究成果物件显示，大作肥胖（300791）好Corporation评分为3.5星，好价格评分为3.5星，总价整体评分为3.5星。(评分覆盖范围：1 ~ 5星，最高5星)