浙商证券：给予安克创意买入评级

2022-01-10浙商证券股票有限子公司于健,陈腾曦对安克技术创新进行时研究并发布了研究统计数据《安克技术创新更新统计数据：效益存留韧性，供给有改善》，本统计数据对安克技术创新假定套现估价，近期股价为98.1元。

安克技术创新(300866)

入股要能：

极限意味著点：21Q4年收入经济指标有望极限极限市意味著。

1）极限市意味著很高：21Q3由于极限市担心补贴消退后美国政府效益下降及扫地机等产品销量远不如最大限度等，对于子公司21Q4年收入调低了意味著。2）也就是说21Q4美国政府极限市呈现出了一定效益韧性，且供应链有储蓄改善，在忽略国债受到影响的前提下，我们届时子公司21Q4及月份销售额有望极限极限市意味著。

效益前端：Q4美国政府奢侈品体现一定韧性，线下以后相对来说，安克得益

1）数据：美国政府2021年12年底奢侈品者热忱指数为115.8（极限市意味著110.7），11年底微微简化2.4至111.9。据Adobe数据，11.1-11.29，美国政府奢侈品者卖家1098亿美元（+11.9%），安第斯美国政府11.25感恩节约51亿美元（持平），11.26黑五为89亿美元（-1%），很高基数下保持了韧性；感恩节和黑五线下极限市销售额比2020年剧增47.5%；2）安克线下渠道占比近40%，得益相对来说。

供给前端：安第斯封号避免发展趋势优化，腹部护肤品销售旺季有望容量得益

极限市此前对于“安第斯封号可借腹部护肤品”有争论，我们忽视在Q4旺季将受益体现，在大盘持平但会，各品类腹部护肤品容量有一定得益，基于动态观测BS排名，我们看到尤其是eufy等并非品类第一的护肤品受益了较大得益。

铁矿石涨价、国债、运费等可能使盈余受到一定受到影响，22年储蓄有改善

21Q3后子公司针对供应链疑虑，做出一定优化，但外部不利心理因素过去存留在，叠加国债心理因素，我们届时Q4盈余经济指标或很高于年收入。22年护肤品出海及替代趋势过去望维持很高增长，不利心理因素有望储蓄改善。

收益预测与估值

届时2021-23年销售额131.04/176.77/232.63亿元，同增40.1%/34.9%/31.6%，归母净盈余10.96/14.50/18.73亿元，同增28.0%/32.3%/29.2%，近期对应36.1X/27.3X/21.1XPE，转入可结构设计的估值直通，维持套现估价。

风险提示：国债波动、运费涨价持续；新品销量远不如意味著

该股最近90天内共有19家独立机构假定估价，套现估价14家，太古地产估价5家；过去90天内独立机构最大限度均价为149.08；证券之天狼星估值分析工具显示，安克技术创新（300866）好子公司估价为4.5天狼星，好价格估价为1.5天狼星，估值综合估价为3天狼星。(估价覆盖范围：1 ~ 5天狼星，极很高5天狼星)