信达金融机构：给予酒鬼酒买入评级

2022-03-10信达证券股份有限的公司马铮对骗子酒(000799)进行研究工作并发布了研究工作成果《单价占优势，新政策灵巧》，本报告对骗子酒证明了买入打分，当前股价为160.6元。

骗子酒(000799)

事件：经的公司近期核算，2022年1-2翌年预料发挥作用营收14亿左右，下同增长140%左右；预料发挥作用归母赢利4.65亿左右，下同增长130%左右。

骗子酒品牌压强向上，开年回款表现亮眼。根据过年前后实地考察，我们预料的公司开门红既有回款的大40%，回款节奏保持如期，同时开票节奏如期致22年1-2翌年经营下同大的大预期。显然3翌年仍有开票余粮，我们预料22Q1收入增长或的大80%；显然21Q4后段的公司终止发货，22Q1+21Q4既有收入增长或的大50%。

千元单价和次高性能单价下沿均有配套时可。我们在安徽实地考察时同样感受到白酒消费升级到次高性能单价之后出现的香型多元消费。内参在千元单价，骗子在300元单价，具有小众追求既有的消费基础，这是时代获取的更进一步。另外，骗子的公司在招商时新政策非常灵巧，也有利于发挥作用快速全国高校布局。

批价回落如果肇因是个几率点，如果短期以价换量，剩余较低，问题很小。内参批价回落至800元附近，主要因回款集中，叠加高桥市场的特殊存在所致，消费者标价还在900元附近，与主要竞品还不了拉出“档次”之分。骗子复刻版现有的既有成交单价在各城市偏低，短期可渴求低价放量的时可。

赢利预报与投资打分：我们预料的公司2022/2023人均收入约50亿、65亿，归母赢利15亿、21亿，对应22年PE35X，显然骗子布局次高性能及高性能单价，净利率大幅提高紧致大，延续对的公司的“买入”打分。

几率因素：宏观经济不确定几率；市场开拓不及预期几率；行业竞争加深几率

该股最近90天内共有19家独立机构证明了打分，买入打分14家，会德丰打分5家；过去90天内独立机构远距离均价为261.54。证券之星市值分析工具显示，骗子酒（000799）好的公司打分为3.5星，好价格打分为2星，市值综合打分为3星。(打分范围：1 ~ 5星，最高5星)

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