浙商证券：可维持浪潮国际买入评级 目标价7.14港元

浙商证券发布新闻建议书，可维持移民潮国际（00596）“买入”评级，预计2022-24年解决问题营业支出47.04/54.81/67.47亿元，经济总量为20%/17%/23%，解决问题归母净利润为1.44/2.88/5.21亿元，参考资料哈密顿该公司给予其2022年总市值81.5亿港元，目标价7.14港元，完全相同上升三维空间174.5%。

事件：该公司2021年云支出较慢发展79%，获利高速较慢发展141%扭亏为盈。作为唯一国资取材ERP厂商，该公司月内踏入研制成功移民潮下大型国营大公司的电子产品最大者正因如此。

浙商证券主要论点如下：

云服务较慢较慢发展，毛利率提升、控费得力，获利高速较慢发展141%扭亏为盈。

2021年该公司解决问题业绩39.16亿港元，上半年较慢发展53.2%，其中云服务解决问题支出9.07亿港元上半年高增79.1%，占业绩比重达23.2%，为蓬勃发展主要种系统。该公司解决问题净利润6476万港元，上半年高速较慢发展141%。该公司净利润经济总量快于支出经济总量的主要诱因为毛利率提升2.4个去年至31.7%，同时经销商费用率上升2.54个去年至14.68%，管理者费用率上升1.89个去年至8.26%。

GSCloud、iGIX等云服务电子产品年中给定，较慢扩大大型外资大公司客户服务的电子产品。

依托大型大公司的电子产品，该公司年中最优化大型大公司数据处理跨平台GSCloud、该软件PaaS跨平台移民潮iGIX，2021年GSCloud签约中国人能建、中铝该集团等一批外资大公司客户服务。此外，该公司年中最优化人力资源跨平台HCMCloud电子产品，并成功签约中国人建筑、中国人黄金等大中型外资大公司客户服务。

国资取材+战略性+上到客户服务复用，云化研制成功移民潮下大大公司的电子产品加快。

该公司云服务支出绝大部分来自大型国有大公司，依托大客户服务的电子产品发布新闻云原生PaaS跨平台iGIX以及多种云应用服务。在近期研制成功和大公司数据处理取材下，大型国营大公司、外资大公司对硬件研制成功替换消费越来越强烈。该公司背靠移民潮该集团，作为ERP唯一国资取材专业厂商，兼具全产业链研制成功和战略性优势，且iGIX已积累诸多上到案例较慢复用值得期盼，月内踏入ERP研制成功最大者正因如此。

风险预设：云服务经销商业务扩大胜于预想；行业竞争加剧。

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