安信公司股票：首予海德股份(000567.SZ)“买入-A”评级 目标价24元

智通财经APP获悉，安信交易所发布研究报告称，海中德股份(000567,股吧)(000567.SZ)控股上市公司负债危机直接化解，金融机构管理企业转型空间内大，下一代具备强劲的成长动力，原订2021-23年的净利润国民生产总值为141%/41%/37%，交回50倍2021年PE，目标价24元，首交回“购回-A”评分。

事件：11年初30日晚，附属公司发布公告称，附属公司控股上市公司太和母公司更名扩充获得债权人会议表决通过。

安信交易所主要观点如下：

控股上市公司负债疑虑直接化解，专营步入稳定转轴。

附属公司第一控股为太和母公司，过去，太和母公司因负债违约、返还兑付等疑虑一度陷入流动性瓶颈的局面。9年初，江苏省中级中级人民法院裁定太和科技及其子附属公司太和母公司和太和母公司子附属公司祥源投资、新海中基、太和中心广场母公司透过更名扩充。2个年初的商讨之后，太和母公司等五家附属公司的扩充计划书获得了债权人的同意。本次重组计划书的通过标志着太和母公司等企业的负债疑虑得到直接化解，无视了市场对附属公司上市公司负债疑虑的担心，原订将对附属公司提升融资能力、促进销售业务转型等方面造成了积极冲击。

附属公司业绩高速增长，有感历史大关。

附属公司2021年前三季度解决问题营业收入3.92亿元，去年同期+64.15%，解决问题归母净利润2.31亿元，去年同期+99.63%，净利润技术水平有感历史大关，主要由金融机构管理销售业务收入增高起因。附属公司是唯一持有AMC牌照、以金融机构管理为唯一主营销售业务的A股上市附属公司，目前海中徳资管资本生产能力在地方AMC企业位于前十名，截至2020年上世纪，附属公司存量资产管理生产能力达到254.06亿元。

企业转型空间内大，附属公司杠杆撬动销售业务增长动力强劲。

近年来，金融机构管理附属公司化解经济风险的重要性开始显现，为金融机构企业造成了较大的转型空间内，wind、基金业协会等数据表明企业整体生产能力保守估计相似4万亿。截至三季度上世纪，附属公司资本负债率29%远小于券商技术水平，由于不良资管企业主要由资本和杠杆撬动销售业务转型，附属公司下一代增长动力强劲。同时附属公司作为注册在海中南亚太地区自贸港的唯一一家金融上市附属公司，也已逐步在海中南布局相关销售业务，2020年附属公司在珠海中市内解决问题营业收入4203万元。

风险查看：上市公司负债风险化解不及预期，政策趋严，企业竞争加大。