中信证券：维系JS环球生活买入评级 目标价13港元

中信证券发布研究报告称，持续JS中航日常生活（01691）“买入”评级，目标价13港元。日本公司昨日通告拟拆成合营子日本公司SharkNinja该集团（不包含亚太业务）在美国实质上证券交易所，该行认为从该集团经济效益的角度来看，此次拆成或将长期不利于日本公司经济效益提升，通告后的股价波动则进一步加厚投资安全枕头。

报告中称，日本公司昨日通告拟拆成合营子日本公司SharkNinja该集团（不包含亚太业务）在美国实质上证券交易所，拆成顺利进行后SharkNinja该集团将完全从日本公司剥离，产生与日本公司平行证券交易所的结构，本日本公司原股东将同时给与本日本公司与SharkNinja的大股东。从该集团合理经济效益来看，日本公司美股证券交易所后市值与按揭适应官能较佳。从上交所与美股家电行业市值约10x的差来看，拆成SN美股证券交易所从该集团经济效益来看显然是一件利好环境因素，届时按揭也将充分利用于此。

该行表示，日本公司过去在上交所零售商经济效益长期处于导致低估状态，中信证券认为除上交所自身流动官能环境因素外，还来自于上交所按揭对于SN品牌的不熟知以及对国外需求景气度的迟滞官能，这些环境因素都在有形或理应不良影响了按揭的投资决策；而SN美股证券交易所后可以换取更多欧美机构按揭，他们对于SN品牌熟知以往及欧美需求判断认清以往相对优于，更不利于日本公司回归合理经济效益。所以该行认为无论是从两方零售商市值差异还是按揭适应官能来看，SN拆成美股证券交易所或许都是优于选。

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