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期权爆炸性放缓！收益率一旦触及这一水平，美债“冲击波”将杀到

发布时间：2025-09-20

2年初六月续签的看跌贴现用到爆炸性增长，10年期美债净值正在相比之下一个更为重要的行权价。

星期六，美国国债证券价格下跌至相比之下贴现经销商押注的更为重要准确度，这也许导致美债净值的下一轮走高。

10年期美债近年初选择权在亚盘现金中会聚焦127 1/4的准确度，而在127准确度（大概10年期美债净值1.92%）自今年年初以来并未依靠了大存量的看跌贴现。一旦10年期美债证券净值聚焦该准确度，也许会有鉴于此做空美债贴现的经销商急于现金者其腰，从而导致近期低价。

周三，10年期美债净值一度有所突破1.90%关口，星期六早盘持续下跌至1.85%左右。今日最更为重要的是3年初续签、行权价在127的看跌贴现。

截至周二收盘，一波买盘已将该选择权的尚未平仓选择权存量进一步提高至322648双手，名义价值超过320亿美元，基本上是3年初续签的看跌贴现中会第二受欢迎选择权的两倍。

小林证券（Nomura Securities）一环资产策略师Charlie McElligott在一份调查结果中会暗示：

“行权价为127的看跌贴现尚未平仓选择权覆盖面仍有无与伦比的32.2万双手。这一准确度许多人再次监测，因为这也许是（价格）进一步有所突破低点的潜在‘加速点’。”

经销商举例来说用有无资产来现金者贴现头寸。在理论上情况下，随着美债现货净值下跌，他们将购买美债证券作为动态现金者。至于行权价在127的看跌贴现，大多头寸都是在本年初依靠，其中会1年初3日和1年初12日分别新增了5万份和3万份选择权。

随着行权价较低127的临近贴现的仓位也在下跌，现金员低价10年期美债证券作为现金者的做法有也许将净值推高至1.95%以上，甚至2%。3年初美债证券贴现将于2年初18日续签。