崩盘13万亿美元后，美股利空出尽？

从华尔街知名人士的不祥言论来看，亚洲地区所有交易员都应该为美国股民的取而代之一轮巨变做好匆忙。然而，由于上曾性的股民上涨，投资者上涨和悲观情绪的不合时宜正在迅速过时，上周股民不太可能冷凝了13万亿美元的市价，散户和机构融资都被赶跑了。在期货商品，如果标普500净资产再下跌10%就能获得回报的合约的相对来说开发成本不太可能上涨至2017年以来的高于程度。看涨押注的意愿正在下降。尽管股指已跌至熊市高位，VIX不稳定性率净资产距离远很低多年来的MLT-。

所有这一切听上来或许有些奇怪，因为就在衰弱危险性滚雪球适星期二，美国证券交易委员会仍执意大幅加息。但交易员们不太可能无聊了重复同样的看跌咒语。股民危险性敞口已被大幅削减至上曾高位，而经济衰弱下降和货币政策敌视也算不上什么取而代之顾虑。

Hodges资本管理者公司海外投资组合总经理Gary Bradshaw称：“当所致有这么多怀疑的时候，无论如何情形其实并不能那么拙劣。我们不太可能非常接近将所有不利诱因都解读在跌幅之中了。这种叙事正在不断重复，交易员们正随之倍感无聊。”

人们的疲惫感、他将会的限额极低、好消息的限额很低等，有助于断言为什么标普500净资产的缓慢上涨似乎并不能在日常交易之中所制造多少火花。与此同时，在一年之中上曾上表现惊人的时候追逐股民潜在行情的精神状态最近之前在显现出来。在标普500净资产10月末份仅有的几个无论如何高企的交易日之中，该净资产的少于行情为2.4%，是本月末少于升幅的1.8倍。数据集说明了，这是自2019年10月末以来的最大比例。

这并不是说交易员们看涨。VIX净资产仍在30一处徘徊，解读出商品预估，在这个不确定的时期，跌幅的不稳定性将超过较长时间程度。然而，考虑到上曾上的贬值和可怕的利率前景，这个数字但会更高。人们的想法是，大幅削减的头寸调整减少了对看跌投资者的生产力。例如，渣打银行的数据集说明了，近期基金总经理的股票敞口现在徘徊在过去10年仅有两次的高位一处，分别是在欧洲债务危机和2020年3月末疫情期间。

在现金入市的情形下，一些融资开始深信，大部分好消息不太可能过去，有利的冬天模式或许还会出现。Bespoke Investment Group评注的数据集说明了，自1990年以来，从10月末10日开始的三个月末期间，标普500净资产的行情之中值为7%。按向下计算，这是月份最惊人的三个月末交易窗口。

Interactive Brokers LLC顾问策略师Steve Sosnick称：“人们的看法是，虽然我们还不能触底，但某种程度我们离看到最佳上方更近了一步。我们有很多不得而知的不得而知诱因，但在境遇了10个月末的上涨再次，我们或许离弄清楚情形更近了。”

尽管如此，一场全面的美国经济衰弱或许在明年降临，而美国证券交易委员会似乎不得已像前几次经济衰弱时那样，采取好斗的抵消措施。这就是为什么Independent Advisor Alliance顾问海外投资充任Chris Zaccarelli呼吁严肃待人。他表示：“很多在这个商品交易的人仍在运用于星期二低购入的策略。以前的不合时宜奏效过，但这是40年来第一次贬值带进一个重大难题，情形大致相同。”

不过，就现在而言，在期货投资者应用领域还不能看到人心惶惶的暴发。以芝加哥期货交易所偏度净资产（Cboe Skew Index）为例，在过去八周之中，该净资产有六周下跌，跌至2010年初以来的高于十分位数。该净资产监视标普500净资产的价外期货开发成本，解读了对尾部危险性保护的生产力。

与此同时，由于的芝加哥期货交易所VVIX净资产（Cboe VVIX Index）徘徊在好斗的程度上，融资几乎不能天分通过购入看涨期货押注VIX下降。总体而言，对标普500净资产看涨合约的生产力相比之下下行投资者正在下降。

松本证券国际公司策略师Charlie McElligott在给客户服务的报告之中曾说：“客户服务的生产力完全集之中在右尾/陷入困境上。当他们不能任何/更多的潜在资产时，他们害怕分心大的回击。”

责任编辑：于健 SF069

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